国际金融报
何秀侠离职后，打上“华润烙印”的金种子将驶向何方？
作为白酒行业为数不多的女将，短发干练的何秀侠颇具“侠女”之风，接触过的人评价她，酒量好酒风佳，为人真诚豪爽。
过去三年，她带领华润系团队试图重塑一家颓势中的老牌徽酒，在地方国资基因与央企市场化机制的融合里，找到向上重生的方程式。虽然改革尚未成功，但不可否认的是，华润烙印下的金种子已完成从“输血” 到“造血”的底层重构。
7月2日下午，徽酒“四朵金花”之一的金种子酒公告称，因工作调整，原定任期到今年11月21日的何秀侠于今日辞去公司董事、总经理等多个职务。辞职后，何秀侠将不在公司及子公司担任任何职务。
对于何秀侠离职后的去向，《国际金融报》记者从多方信源独家获悉，其将回到华润啤酒总部。
从何秀侠三年前临危受命空降金种子，到其在改革进入攻坚期时离去，市场最关心的问题在于：三年间以何秀侠为首的“华润系”管理团队对金种子采取了哪些“重塑”性措施？改革释放的效能如何？打上“华润烙印”的金种子未来将驶向何方？
作为一名行业老兵，何秀侠的酒业生涯已持续30多年。
1991年何秀侠从蚌埠师范学校毕业后进入安徽圣泉集团，作为当时安徽省八大企业集团之一，圣泉啤酒一度占据安徽省40%的市场份额。凭借着优异表现，何秀侠很快崭露头角，1997年24岁的她开始担任圣泉集团营销公司省外部部长。
2000年随着圣泉啤酒被华润雪花收购，何秀侠也开启了其在华润雪花啤酒长达超 20 年的职业生涯，期间她辗转多个区域，先后担任安徽、晋陕、河南等地总经理，这也为其积累了大量跨区域、多层面的营销和管理经验。
转折点出现在2022年。
这一年，华润战略投资有限公司从阜阳投资发展集团有限公司手中拿下金种子集团的49%股权，成为后者第二大股东。
白酒行业流传着一个“定律”，“东不入皖，西不入川”，即安徽、四川两省酒企众多且实力强劲，外来品牌想要进入并不容易。
作为徽酒代表，金种子酒坐落于北纬33°的黄淮名酒带上，历史悠久，一度畅销，凭借着产品的高性价比和广泛的市场渠道，在90年代中后期多次跻身行业前十。2005年推出的柔和产品，更是成为其标志性大单品，多年销量过亿瓶。2012年金种子业绩来到最高点，当年其营收22.94亿元，净利润5.61亿元，排名行业第八。
随后其发展态势急转直下，步入漫长的下行通道。2013-2017年的五年间，金种子酒净利润由1.33亿元降至819万元。
2019年，金种子营收为9.14亿元，净利润为-2.04亿元，这样的成绩也让它成为当年18家白酒上市公司中唯一亏损的企业。2020年虽因土地补偿款实现盈利，但金种子的主营业务仍持续萎缩。
产品好但发展陷入僵局，这样的标的显然符合华润的要求。
华润系入局后，便拉开了全方位改革的序幕。
当年7月，包括总经理（何秀侠）、3个副总经理（何武勇、刘辅弼、杨云）、财务总监（金昊）在内的多名华润系高管入驻金种子酒，上述高管多为业务出身，熟悉市场、生产、财务等多个业务领域。
彼时金种子面临两大困境，一是徽酒多以浓香为主，古井贡酒、迎驾贡酒、金种子酒均为浓香型代表，数年来三国争霸，继续鏖战浓香赛道，无疑入局即僵局；再者，金种子酒经历十年业绩下滑，加之高端市场布局缓慢，使其中低端标签浓厚，100元以上形象突围难。
新任管理团队决定将馥合香作为金种子酒的复兴之路。
馥合香是金种子酒在2020年推出的创新香型白酒产品，特点在于融合了浓香、酱香和清香三种白酒香型，实现“一口三香”，相较于众多单一香型其口感丰富，层次多元，较为独特，主力产品馥 7、馥 9、馥 15、馥 20，定位在188元-698元间。
2023年年初，金种子酒确立了“一体两翼”品牌战略：即馥合香系列为一体，定位次高端；种子品牌、醉三秋为两翼，分别定位大众与高端市场。
随后，金种子酒围绕组织架构、渠道整合、产品升级、品牌重塑等方面展开系统性改革。
渠道上，从华润雪花在安徽的600余家啤酒经销商网络中优择100家嫁接金种子产品，推动 “啤酒+ 白酒”双渠道赋能，使金种子终端覆盖数量从4 万家增至22 万家，省外营收占比提升至 25.8%。
在产品端，淘汰冗余 SKU，确立“馥合香系列（次高端）+ 柔和种子酒（中端）+ 头号种子光瓶酒（大众市场）”的三级体系。2023年、2024年馥合香产品进一步扩容，馥16和馥30的推出进一步夯实了次高端价格带。
不仅如此，华润啤酒还引入华润供应链管理体系，通过优化原粮采购、酿造、仓储流程，2024 年生产成本同比下降 8%。
虽然多举并行寻求突破，但时值白酒行业进入深度调整期，加之改革成效需要时间传导，金种子的业绩数据尚未实现实质性突破。
2024年金种子酒实现营收9.25亿元，同比下降37.04%，归母净利润为-2.58 亿元，亏损局面仍在延续。
5月的业绩说明会上有投资者就未能扭亏进行提问，何秀侠坦言，公司目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利率低。她强调，做强底盘、做大馥合香、提质增效的发展战略不变。
何时扭亏之外，市场依然看到了金种子的不同。2022年初其基酒产能为10000吨，今年初这个数字达到18000吨，增长80%，显然公司在为后续销量起势提前打好基础与支撑。
产品结构也在发生变化。2022年金种子业绩中，馥合香产品占比9%，中低端白酒构成的底盘占据了91%。2023年二者比例变为20%和80%，2024年馥合香进一步提升至29%。
华润烙印下的金种子正在完成从“输血”到“造血”的底层重构。来自于经销商的感知更为显著。
有金种子酒经销商对《国际金融报》记者表示，何秀侠上任后，在渠道端采取了一系列措施，包括顺价销售、设立库存红线、缩短兑付周期等。
作为当前金种子为数不多的20年经销商，他肯定了馥合香系列的产品力，表示“订单提升明显，客户口碑不错”，也直言对何秀侠的印象“爽快干练，务实亲和”。
据该经销商透露，何秀侠曾带队走访老商，倾听他们意见，询问销售难点，介绍公司当下举措，为其赋能和加油打气，甚至出席该经销商组织的针对客户的宴请，并为金种子酒站台，当天何秀侠的表现赢得不少好评，参与的客户对记者回忆称，其“酒量好酒风佳，真诚豪爽”。
