在科创板内设立“科创成长层”。重点服务“技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业”。现有及新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中
2025年10月9日起，合格境外投资者获准参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值
取消外商投资企业境内再投资登记，缩减资本项目收入使用负面清单
证监会发言人答问设置“科创成长层”
遵循原则之一：协调支持科技型企业发展与保护投资者权益
◎记者 张雪
资本市场支持科技创新的制度体系迎来重要完善。6月18日，中国证监会正式发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（下称“意见”），标志着科创板迈出深化改革又一步。这一举措旨在精准对接科技型企业发展规律与多元化需求，为孕育中的“硬科技”力量提供更适配的资本土壤。
本次改革的亮点是在科创板内设立“科创成长层”。该层次明确重点服务“技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业”。现有及新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入其中。
科创成长层的设立具有多重意义。中国证监会新闻发言人就意见答记者问时表示，这既有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；也有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；还有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。
有效识别优质科技型企业，对于提升A股资源配置的精准性，从源头提高上市公司质量具有重要意义。中国证监会新闻发言人表示，为稳妥起步，“试点引入资深专业机构投资者制度”仅针对第五套标准企业开展小范围试点，同时有别于境外市场，资深专业机构投资者入股情况只作为审核注册的参考，不构成新的上市条件。希望借助这些机构投资者的专业判断、真金白银投入，帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判断。
针对部分科技型企业的特殊需求，本次改革面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，即借鉴境外成熟市场的“秘密递交”制度，将其作为IPO预沟通服务的一项内容。中国证监会新闻发言人表示，符合条件的企业可以在正式申报IPO前，申请交易所对申报文件开展预先审阅。预先审阅阶段相关信息不公开，完成预先审阅的科技型企业正式递交IPO申报并公告，中国证监会及交易所将加快推进审核注册工作。需要说明的是，企业正式提交IPO申报并公告时，将一并披露预先审阅阶段的问询回复文件，确保投资者获取发行人披露信息的内容、质量和时间都有保证。
在增强制度包容性方面，科创板第五套上市标准的适用范围将扩大。该标准目前已在生物医药领域落地。此次改革将把适用领域扩展至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域，以满足这些领域企业的现实上市需求。
此外，本次改革还包括支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动、健全支持科创板上市公司发展的制度机制、健全科创板投资和融资相协调的市场功能等三项政策。这些举措着眼于在融资、并购、投资端等方面，为科技创新提供更高质量的资本市场服务，更好服务实体经济和新质生产力发展。
中国证监会新闻发言人阐述了本次改革遵循的三大原则：一是坚持目标导向、问题导向。落实国家创新驱动战略，有针对性地改革优化科创板发行上市等制度，着力打通堵点难点，促进科技创新和产业创新深度融合。二是坚持聚焦重点、综合施策。尊重科技型企业盈利周期长、研发投入大等特征，以支持优质科技型企业为改革重点，统筹推进投资端、融资端改革，协调支持科技型企业发展与保护投资者权益。三是坚持稳字当头、试点先行。平衡改革与防风险、强监管的关系，在法治化轨道推进改革创新，进一步发挥科创板“试验田”作用，部分增量改革措施先行先试，条件成熟后再逐步推广至其他市场板块。
据悉，下一步，中国证监会将统筹做好防风险、强监管、促高质量发展工作，强化风险监测预警和早期纠正，健全针对创新举措的风险应对处置预案，切实维护市场平稳运行。深入贯彻资本市场财务造假综合惩防工作意见，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等恶性违法行为，保护投资者合法权益。同时，切实抓好改革落实和宣传引导。指导证券交易所加强对拟上市企业、证券公司等中介机构的市场沟通和政策培训，加快典型案例落地以形成示范效应，稳定市场预期，增强市场信心。
合格境外投资者获准参与ETF期权交易
◎记者 汤立斌
中国证监会日前发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇管理局，将从2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值。
据悉，今年以来，中国证监会先后放宽合格境外投资者参与境内商品期货、商品期权和ETF期权等产品的限制。此举旨在持续拓展合格境外投资者可投资范围，发挥合格境外投资者制度的优势和吸引力，便利境外机构投资者特别是配置型资金运用适配的风险管理工具，有利于提升外资机构投资行为的稳定性。
后续，中国证监会还将出台更多优化合格境外投资者制度的改革举措，有力推进资本市场高水平制度型开放。
外商投资企业境内再投资登记将取消
◎记者 常佩琦
近日，国家外汇管理局起草了《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意见稿）》（下称“通知”），包括三方面共9项具体政策，涵盖投资、融资、支付等一揽子便利化政策，综合体现外汇管理深化改革、扩大开放、促进引资稳资导向。
在深化跨境投资方面，通知拟出台4项投资端政策：一是取消境内直接投资前期费用基本信息登记；二是取消外商投资企业境内再投资登记，将在部分省市试点的外商投资企业境内再投资免登记政策推广至全国；三是允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资；四是便利境内非企业科研机构接收境外资金，将在部分地区试点的境内非企业科研机构接收境外资金试点政策（即“科汇通”）推广至全国。
据悉，“科汇通”旨在促进科技创新要素的跨境流动，解决非企业科研机构境外科研资金汇入难题。国家外汇管理局有关部门负责人表示，将“科汇通”推广至全国，有利于更大范围实现科研资金便捷入境，支持科技创新合作及新质生产力发展。
中信证券首席经济学家明明认为，将“科汇通”推广至全国，可便利境内非企业科研机构接收境外资金，支持基础研究、应用研究等非营利性科研活动，促进国际科技合作与交流。
围绕深化跨境融资，通知提出2项融资端措施：
一是扩大跨境融资便利。将高新技术、“专精特新”和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至不超过等值1000万美元。将有关部门依托“创新积分制”遴选的符合条件的企业的外债便利化额度提高至不超过等值2000万美元。上述负责人表示，该政策发布后将有利于企业降低融资成本、增加研发投入、推动技术进步。
二是简化跨境融资便利化业务登记管理，允许参与跨境融资便利化业务的企业在签约登记环节免于提供上一年度或最近一期经审计的财务报告。“企业财务审计流程较长，审计的财务成本也较高，新政发布后能够有效减轻企业财务成本，提高融资效率。”上述负责人说。
在优化资本项目收入支付便利化政策方面，通知提出3项支付便利措施：
一是缩减资本项目收入使用负面清单，取消资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金不得用于购买非自用住宅性质房产的限制。
现行政策规定，资本项目外汇收入及其结汇所得人民币在境内支付使用时，不得用于购买非自用的住宅性质房产。这是在房地产市场过热背景下落实房地产宏观调控的一项举措，为房地产市场阶段性平稳健康发展发挥了积极作用。“近年来，国内房地产市场步入新发展阶段，针对房地产行业的宏观调控已优化调整，相关外汇管理措施也有必要加以优化，以适应新形势新要求，助力房地产市场回稳。”上述负责人解释称。
二是优化资本项目外汇收入支付便利化业务。允许银行在统筹便利化服务和风险防范前提下，依据客户合规经营情况和风险等级等自行决定便利化业务事后随机抽查的比例和频率。
三是便利境外个人境内购房结汇支付。将港澳居民在粤港澳大湾区购房结汇支付便利化试点政策推广至全国，允许境外个人在满足各地购房政策条件下，可以在取得房地产主管部门出具的购房备案证明文件之前，凭购房合同或协议先行在银行办理购房相关外汇资金的结汇支付，后续再向银行补交购房备案证明文件。
明明表示，通知通过取消登记、简化流程、放宽限制，大幅降低了跨境投融资的制度性交易成本和时间成本，提升了中国市场对外资和跨境资本的吸引力。
